कोचरन (पृष्ठ 435, 2005) समय श्रृंखला में और क्रॉस सर्विस में अपेक्षित रिटर्न को देखने के अंतर के बीच एक सरल विवरण देता है:
- समय श्रृंखला: समय के साथ औसत रिटर्न कैसे बदलता है।
- क्रॉस सेक्शन: विभिन्न स्टॉक या पोर्टफोलियो में औसत रिटर्न कैसे बदलते हैं।
इतनी सहजता से, यदि आप स्टॉक रिटर्न के क्रॉस सेक्शन का अध्ययन करते हैं, तो आप इस सवाल का जवाब देना चाहते हैं कि स्टॉक ए स्टॉक बी से अधिक / कम रिटर्न क्यों कमाता है, इसीलिए आप इसे क्रॉस सेक्शन कहते हैं: एक समय में, आप क्रॉस सेक्शन की जांच करते हैं कई शेयरों की। ध्यान दें कि आपको इसके लिए एक समय श्रृंखला की आवश्यकता नहीं है, आपको वास्तव में केवल एक बिंदु की आवश्यकता है (और कुछ कॉर्पोरेट वित्त अध्ययनों में यह भी किया जाता है क्योंकि वे केवल एक झटके के लिए क्रॉस सेक्शन की व्याख्या करना चाहते हैं, आइए हम लेहमैन के डिफ़ॉल्ट कहते हैं , हालांकि, अधिकांश अध्ययनों में, आप एक अंतराल के दौरान क्रॉस सेक्शन की जांच करते हैं, शायद नमूना आकार बढ़ाने के लिए)।
उदाहरण के लिए, यदि आप सीएपीएम को देखते हैं, तो यह एक मॉडल है जो स्टॉक के क्रॉस सेक्शन को केवल एक कारक के साथ रिटर्न करता है, स्टॉक का व्यवस्थित जोखिम। चूंकि CAPM पूरी तरह से स्टॉक रिटर्न की व्याख्या करने में आनुभविक रूप से सफल नहीं है, इसलिए अन्य मॉडल भी हैं, जैसे कि फामा-फ्रेंच 3 फैक्टर-मॉडल। ध्यान दें कि वे मॉडल समय श्रृंखला को समझाने में मदद नहीं करते हैं। सीएपीएम आपको यह नहीं बताता है कि क्या आज बाजार जोखिम प्रीमियम उच्च या निम्न होना चाहिए, केवल यह कि एक निश्चित जोखिम प्रीमियम और जोखिम मुक्त दर को देखते हुए स्टॉक बी की तुलना में स्टॉक ए की वापसी कितनी अधिक होनी चाहिए।
संदर्भ: कोच्रन, जॉन (2005): एसेट प्राइसिंग, संशोधित संस्करण, प्रिंसटन यूनिवर्सिटी प्रेस