IMF के वार्षिक अनुसंधान सम्मेलन में 8 नवंबर 2013 को एक प्रभावशाली भाषण में, लैरी समर्स ने सुझाव दिया कि 2007-2008 के बाद के वर्षों में धीमी आर्थिक वृद्धि "धर्मनिरपेक्ष ठहराव" के कारण हो सकती है (1938 में एल्विन हैनसेन की एक अवधारणा। अपनी पुस्तक पूर्ण वसूली या ठहराव में? )। फाइनेंशियल टाइम्स "धर्मनिरपेक्ष ठहराव" को परिभाषित करता इस प्रकार है:
धर्मनिरपेक्ष ठहराव बाजार आधारित अर्थव्यवस्था में नगण्य या आर्थिक वृद्धि की स्थिति है। जब प्रति व्यक्ति आय अपेक्षाकृत उच्च स्तर पर रहती है, तो बचत का प्रतिशत लंबी अवधि के निवेश के प्रतिशत से अधिक शुरू होने की संभावना है, उदाहरण के लिए, बुनियादी ढाँचा और शिक्षा, जो कि भविष्य के आर्थिक विकास को बनाए रखने के लिए आवश्यक हैं। इस तरह के निवेश की अनुपस्थिति (और इसके परिणामस्वरूप आर्थिक विकास) प्रति व्यक्ति आय के स्तर में गिरावट की ओर जाता है (और परिणामस्वरूप प्रति व्यक्ति बचत)। घटती प्रतिशत बचत दर के साथ घटती निवेश दर के साथ, आर्थिक विकास एक ठहराव पर आ जाता है - यानी, यह स्थिर हो जाता है। एक मुक्त अर्थव्यवस्था में, धर्मनिरपेक्ष ठहराव की आशंका वाले उपभोक्ता अपनी बचत को अधिक आकर्षक दिखने वाले विदेशी देशों में स्थानांतरित कर सकते हैं। इससे उनकी घरेलू मुद्रा का अवमूल्यन होगा,
पिछले कुछ वर्षों में मजबूत यूरोपीय विकास, विशेष रूप से जर्मनी जैसे मजबूत यूरोपीय अर्थव्यवस्थाओं द्वारा शुरू किए गए कुछ धर्मनिरपेक्ष ठहराव के लिए जिम्मेदार ठहराया गया है।
मुझे लगता है कि एल्विन हेंसन के मूल धर्मनिरपेक्ष ठहराव सिद्धांत का एक संक्षिप्त सारांश शामिल करना उपयोगी हो सकता है। पॉल स्वीज़ी ने सिद्धांत को इस प्रकार प्रस्तुत किया है:
हैन्सन की स्थिति को उनकी 1938 की पुस्तक फुल रिकवरी या स्टैग्नेशन में सर्वश्रेष्ठ रूप से अभिव्यक्त किया गया था ? [...]
[जोसेफ] Schumpeter ने हैनसन के सिद्धांत को "लुप्त हो रहे निवेश के अवसरों का सिद्धांत" कहा, और यह एक उपयुक्त लक्षण वर्णन है। इस सिद्धांत के अनुसार, आधुनिक विकसित पूंजीवादी अर्थव्यवस्था में कॉर्पोरेट संरचना के कारण और व्यक्तिगत आय के बहुत असमान वितरण के कारण बचत करने की बहुत बड़ी क्षमता है। लेकिन अगर पर्याप्त लाभदायक निवेश के अवसरों की कमी है, तो यह बचत क्षमता वास्तविक पूंजी निर्माण और निरंतर वृद्धि में नहीं बल्कि कम आय, बड़े पैमाने पर बेरोजगारी और पुरानी अवसाद में बदल जाती है, एक शर्त ठहराव में अभिव्यक्त हुई। (इस विश्लेषण की रूपरेखा निश्चित रूप से कीन्स जनरल थ्योरी से ली गई थी, जिसे 1936 में प्रकाशित किया गया था, और जिनमें से हेन्सन अटलांटिक के इस ओर सबसे अच्छा ज्ञात दुभाषिया और चैंपियन था।)
सिद्धांत को पूरा करने के लिए, जो आवश्यक था, वह स्पष्टीकरण था कि 1930 के दशक में निवेश के अवसरों की इतनी कमी क्यों होनी चाहिए जितनी पहले के समय में थी। इस अंतर को भरने के लिए हेंसन का प्रयास उस चीज़ के संदर्भ में चला गया, जिसे उन्होंने कुछ अपरिवर्तनीय ऐतिहासिक परिवर्तन माना था, जो कि पहले के दशकों में बनना शुरू हुआ था और आखिरकार उस दृश्य पर हावी होने के लिए आया, जिसे 1929 में "विश्व संकट" कहा जाने लगा। कुछ हद तक, ये परिवर्तन, हेन्सन के अनुसार, (1) भौगोलिक विस्तार के अंत थे, कभी-कभी "सीमांत के समापन" के संदर्भ में डालते हैं, लेकिन एक व्यापक वैश्विक अर्थ में हैनसेन द्वारा व्याख्या की जाती है; (2) जनसंख्या वृद्धि की दर में गिरावट; और (3) पूंजीवादी विकास के पहले चरणों की तुलना में कम पूंजी-उपयोग करने के लिए नई प्रौद्योगिकियों के हिस्से पर एक प्रवृत्ति। हैनसेन के विचार में,
मुझे लगता है कि कारकों का अर्थ 1) और 2), जैसा कि पॉल स्वेज़ी द्वारा ऊपर वर्णित है, काफी स्पष्ट है। कारक 3 का अर्थ स्पष्ट करने के लिए), मैं एल्विन हैनसेन की 1938 की पुस्तक फुल रिकवरी या स्टैग्नेशन से उद्धृत करूंगा ? , जिसमें उन्होंने "धर्मनिरपेक्ष ठहराव" शब्द पेश किया:
उत्पादन की मशीन विधि के साथ एक पूंजीवादी अर्थव्यवस्था ने अपनी प्रत्यक्ष उत्पादन प्रक्रियाओं के साथ एक हस्तकला अर्थव्यवस्था की जगह ले ली है। ग्रामीण अर्थव्यवस्था का पूँजीवादी रूप में परिवर्तन एक समाज के आगे के विकास से कुछ अलग है जो पहले से ही पूरी तरह से विकसित मशीन तकनीक की स्थिति में पहुंच गया है। यह सच है कि हम अभी भी श्रम-बचत आविष्कार बनाने में लगे हुए हैं। अत्यंत महत्वपूर्ण है, हालांकि, यह सवाल है: क्या ये नई श्रम-बचत तकनीकें पूंजी के उपयोग के संबंध में पूर्व-पूंजीगत-उपयोग या तटस्थ होने की संभावना हैं?
यदि श्रम-बचत आविष्कारों का उपयोग एक समझदार मूल्य नीति के माध्यम से संभावित उपभोक्ता मांग को पूरा करने के लिए किया जाता है, तो निश्चित रूप से पूंजी की इच्छा का व्यापक विस्तार होगा। एक लचीली कीमत संरचना का महत्व इस प्रकार फिर से सामने आता है।
ऐसा प्रतीत होता है कि बीस के दशक में संयुक्त राज्य अमेरिका में विनिर्माण की उत्पादकता में महान उन्नति उत्पादन के तरीकों में नवाचारों के कारण हुई थी, जिसमें काफी हद तक अधिक पूंजी का उपयोग शामिल नहीं था। मैं कोई पूर्वानुमान नहीं लगाता; लेकिन यह एक गंभीर सवाल है कि क्या आविष्कार और नवाचार भविष्य में उन्नीसवीं शताब्दी की तुलना में कम पूंजी-उपयोग होने की संभावना नहीं है। इसके विपरीत, जब हम उत्पादन के एक प्रत्यक्ष तरीके से एक विस्तृत पूंजीवादी तकनीक में बदलने की प्रक्रिया में थे, पिछली सदी की तरह, नवाचारों को लागू करने के लिए चरित्र में पूंजी का उपयोग करना पड़ता था।
यह जोर दिया गया है कि अप्रचलन की एक तीव्र दर से बड़ी मात्रा में पूंजी को अवशोषित करने की संभावना है। दुर्भाग्य से, हालांकि, एक तेजी से किशोरावस्था दर के साथ अर्थव्यवस्था में होने वाला उच्च जोखिम कॉर्पोरेट अधिकारियों को लगभग असामान्य रूप से बड़े मूल्यह्रास भंडार को अलग करने के लिए मजबूर करता है। इस प्रकार हम अटेंडेंट डिफ्लेशनरी परिणामों के साथ एक दुष्चक्र का सामना करते हैं। [...]
तकनीकी नवाचार अभी भी दक्षता में बहुत बड़ी वृद्धि ला सकता है, भले ही विनिर्माण नई पूंजी की किसी भी प्रशंसनीय राशि को अवशोषित नहीं कर रहा है। उत्पादकता में निरंतर वृद्धि होना काफी संभव है, भले ही शब्द के संकीर्ण अर्थ में उत्पादकों की पूंजी में कोई सामग्री वृद्धि नहीं होनी चाहिए। बेहतर उपकरण, मुख्य रूप से मूल्यह्रास भत्ते से बाहर वित्तपोषित, प्रति व्यक्ति उत्पादन में वृद्धि जारी रखेगा। "(एल्विन हेन्सन, पूर्ण पुनर्प्राप्ति या ठहराव?, 1938, पीपी। 314–316, अध्याय 19 में" निवेश आउटलेट और धर्मनिरपेक्ष ठहराव ")।
आईएमएफ में अपने भाषण में, ग्रीष्मकाल ने कहा : "मान लीजिए कि पूर्ण रोजगार के साथ अल्पकालिक वास्तविक ब्याज दर पिछले दशक के बीच में कभी-कभी -2% या -3% तक गिर गई थी।" प्रभावी मांग अनुसंधान के एडवर्ड लैंबर्ट बताते हैं कि इस यूट्यूब वीडियो में इसका क्या मतलब है ।
15 अप्रैल, 2014 को इंस्टीट्यूट फॉर न्यू इकोनॉमिक थिंकिंग (INET) थिंक टैंक द्वारा आयोजित एक बैठक में क्रिसटिया फ्रीलैंड के साथ एक साक्षात्कार में, ग्रीष्मकाल ने अपने सुझाव पर विस्तार से बताया कि हालिया धीमी आर्थिक वृद्धि धर्मनिरपेक्ष ठहराव का एक परिणाम है। विशेष रूप से, ग्रीष्मकाल ने धर्मनिरपेक्ष ठहराव के कई संभावित कारणों को सूचीबद्ध किया। पूरा इंटरव्यू Youtube पर देखा जा सकता है:
https://www.youtube.com/watch?v=WjyRNiwlJ_U
फ्रीलैंड, वीडियो में 28 मिनट, 23 सेकंड पर धर्मनिरपेक्ष ठहराव के कारणों के बारे में ग्रीष्मकाल पूछता है। मैंने समर्स के उत्तर को स्थानांतरित करने की स्वतंत्रता ले ली है (मैंने (1) से (1) से (5) और (5) से समर्स द्वारा उल्लिखित पांच संभावित कारणों को अलग करने के लिए संख्याओं को जोड़ा है।
क्रिस्टलीय फ्रीलैंड: धर्मनिरपेक्ष ठहराव के कारणों के लिए आगे बढ़ रहा है। आपको क्या लगता है इसे चला रहा है?
लैरी समर्स: आप जानते हैं, मुझे लगता है कि यह कुछ ऐसा है जिस पर बहुत अधिक शोध के लिए जगह है और मैंने निश्चित रूप से औपचारिक शोध नहीं किया है। मुझे लगता है कि पहली बात यह है कि यदि आप संयुक्त राज्य अमेरिका के लिए संतुलन वास्तविक ब्याज दर का अनुमान लगाने के लिए या तो अर्थमितीय प्रयासों को देखते हैं, या जैसा कि आईएमएफ ने हाल ही में दुनिया के लिए किया है, या आप अनुक्रमित बांड पैदावार को देखते हैं, तो आप क्या करते हैं देखें - और विशेष रूप से अनुक्रमित बांड पैदावार - जो आप देखते हैं वह एक स्पष्ट नीचे की ओर चल रहा है जो पंद्रह से पच्चीस वर्ष पीछे है। तो वहाँ बहुत स्पष्ट रूप से एक घटना है, और फिर सवाल यह है कि स्पष्टीकरण क्या है?
मैं इन कारकों को वज़न नहीं दे सकता और मुझे उन विभिन्न कारकों पर उचित भार का संदेह है जिनका मैं उल्लेख कर रहा हूँ, समय के साथ, क्रिस्टीया। लेकिन यहाँ उनमें से एक संख्या होगी:
(1) धन और आय की अधिक सांद्रता का मतलब है कम खर्च की संभावना और अधिक बचत
(2) उभरते बाजारों की ओर से बड़ी मात्रा में भंडार संचय करने की इच्छा, और विशेष रूप से चालू खाता अधिशेष चलाकर, और विशेष रूप से अमेरिकी बांड जैसे अत्यधिक तरल उपकरणों में उन भंडार को रखने के लिए, पैदावार को दबाना
बचत पक्ष के दो प्रमुख कारक हैं।
निवेश मांग पक्ष पर,
(३) धीमी जनसंख्या वृद्धि और श्रम शक्ति वृद्धि
और संभवतः भी
(4) धीमी तकनीकी परिवर्तन - हालांकि यह बहुत बहस की जा सकती है - निवेश की मांग को कम करने के लिए चल रही है।
(५) मेरा स्पष्टीकरण जो मुझे सही लगता है, वह यह है कि अर्थव्यवस्था में संरचनात्मक परिवर्तन हुए हैं जो मूलभूत तरीकों से निवेश की मांग को कम करते हैं। इस बारे में सोचें: व्हाट्सएप [स्मार्टफोन के लिए इंस्टेंट मैसेजिंग ऐप] की कीमत 19 बिलियन डॉलर थी और यह 55 लोगों को किराए के भवन में किसी काम में लगा रहा था। सोनी हजारों लोगों की दसियों है, यह पूंजी है, यह कारखाने हैं, यह सब सामान है, और यह 18 बिलियन डॉलर है। इस बारे में सोचें कि जब जनरल मोटर्स या एटी एंड टी या एक्सॉन या आईबीएम प्रतिष्ठित कंपनियां थीं तो दुनिया कैसी थी। वे कर्ज जारी कर रहे थे। वे क्षमता का विस्तार करने और नेटवर्क बनाने के लिए बड़े पैमाने पर निवेश कर रहे थे। अब एप्पल और गूगल जैसी प्रतिष्ठित कंपनियों के बारे में सोचें। उनके पास मूल रूप से अधिक नकदी प्रवाह है, क्योंकि वे जानते हैं कि क्या करना है। और उसी का परिणाम है, बचत की अधिक आपूर्ति है। प्रश्न का दृष्टिकोण करने का एक और तरीका यह है कि टिकाऊ उपकरण, या तो उत्पादक उपकरण या उपभोक्ता उपकरण, उपकरणों के सापेक्ष मूल्य का क्या हुआ? और जवाब है उन कीमतों में गिरावट आई है। ठीक है, जब वे कीमतें नीचे जाती हैं तो इसका मतलब है कि बचत की एक इकाई बहुत आगे बढ़ जाती है।
यह सब, मुझे लगता है, वास्तविक ब्याज दरों को कम करने के लिए संचालित होता है। केवल किस क्रम में, और सिर्फ कौन से कारक समय के विशेष बिंदुओं पर सबसे महत्वपूर्ण हैं, मुझे लगता है कि प्रश्न और अनुसंधान के लिए बहुत खुला है। लेकिन मुझे लगता है कि अभी के लिए, हमें एक महत्वपूर्ण अनुमान को बनाए रखना होगा कि संतुलन वास्तविक दर अतीत की तुलना में कम है। शायद उन कम वास्तविक दरों के साथ जी रहे हैं ... ठीक है, वास्तविक दरों को अच्छी तरह से संतुलन वास्तविक दरों से ऊपर धकेलना, क्योंकि केंद्रीय बैंकिंग समुदाय में कई लोग वकालत करना जारी रखते हैं, और कुछ और नहीं कर रहे हैं, यह मुझे प्रतीत होता है, विचलित करने के लिए एक नुस्खा। ठहराव। उन कम वास्तविक दरों की वास्तविकता को स्वीकार करना उन सवालों को उठाता है जो मैंने वित्तीय स्थिरता के आसपास पेश किए थे। और हमें यह सोचने की जरूरत है कि हमारी अर्थव्यवस्थाओं में चीजों को कैसे करना है ... और मुझे लगता है कि सार्वजनिक निवेश को बढ़ाना जहां उच्च उत्पादकता वाले सार्वजनिक निवेश किया जाना है, ऐसा करने का सबसे आसान और सबसे अच्छा तरीका है। यह एक ही समय में वास्तविक दरों को बढ़ाने और आउटपुट बढ़ाने के लिए काम करेगा।
समर्स द्वारा पहचाने गए धर्मनिरपेक्ष ठहराव के इन पांच संभावित कारणों में से, 1) मूल रूप से पुराना अंडरकंम्युशन तर्क है, जो 1819 में सिमोंडे डि सिस्मोंडी के नूवो प्राचार्यों डी-इकोनॉमिक्स पॉलिटिक्स में वापस जा रहा था। 3) और 4) एल्विन हैनसन के सिद्धांत में शामिल कारक हैं धर्मनिरपेक्ष ठहराव का।
5) एक कारक के समान है जो धर्मनिरपेक्ष ठहराव पर साहित्य में पहले चर्चा की गई है। एंथोनी स्कैपरलैंडा ने अपने लेख "हैनसेन के धर्मनिरपेक्ष ठहराव थीसिस वन्स अगेन" (आर्थिक मामलों के जर्नल, खंड 11, नंबर 2, जून 1977, पीपी। 223–243) में लिखा है कि "हाल के कई नवाचारों में पूंजी बचत हुई है। " पृष्ठ 231 पर, वह डाटा प्रोसेसिंग उद्योग की पहचान एक उद्योग के रूप में करता है जिसमें यह हुआ है:
सारांश में, कोई भी हाल के दशकों में कई नए उद्योगों की पहचान कर सकता है। वे, कोई संदेह नहीं है, स्वायत्त निवेश को प्रोत्साहित करते हैं। यह जानने के बिना कि कितना निवेश उत्तेजित था, यह पहचानना आसान है कि जब तक कि नए उद्योगों को तकनीकी नवाचार द्वारा उत्तेजित नहीं किया जाता है, तब तक यह प्रभाव उतना स्वायत्त निवेश नहीं होगा जितना कि यह तत्काल अतीत में है।
यह विशेष रूप से सच है क्योंकि हाल ही में कई नवाचारों में पूंजी की बचत हुई है। उदाहरण के लिए, डाटा प्रोसेसिंग के प्रमुख नए उद्योग में तकनीकी सुधार और शोधन इतनी तेजी से हुआ है कि कुल निवेश में बहुत कम विज़-ए-विज़ की वृद्धि हो सकती है, जो डेटा प्रोसेसिंग को संभालने के लिए कंप्यूटर मशीनों में जगह ले ली होगी। केवल कंप्यूटर-आधारित डेटा प्रोसेसिंग उद्योग में हुई तकनीकी प्रगति पर ध्यान केंद्रित करते हुए, कोई यह नोट कर सकता है कि "एक शुरुआती वैक्यूम ट्यूब कंप्यूटर पर 100,000 गुणा करने के ग्राहक को लागत 1.38 डॉलर थी; दूसरे या 'ट्रांजिस्टराइज्ड" चरण में; लागत 24 सेंट थी; और वर्तमान माइक्रो-सर्किट-सर्किट चरण में, लागत 3.5 सेंट या उससे कम है। " [जॉन एम। ब्लेयर,आर्थिक एकाग्रता: संरचना, व्यवहार और सार्वजनिक नीति (न्यूयॉर्क: हार्कोर्ट ब्रेस, जोवानोविच, 1972), पी। 147]
धर्मनिरपेक्ष ठहराव का एक संभावित कारण जो लैरी समर्स का उल्लेख नहीं करता है, समग्र रूप से अर्थव्यवस्था में एकाधिकार की डिग्री बढ़ रही है। जोसेफ स्टिंडेल ने अपनी 1952 की पुस्तक Maturity and Stagnation in American Capitalism में तर्क दिया कि "एकाधिकार का विकास ... है ... पूंजी के विकास की दर में गिरावट का मुख्य विवरण जो अमेरिका के अंत से चल रहा है।" पिछली शताब्दी। यह कहना नहीं है कि अन्य कारकों ने कोई भूमिका नहीं निभाई है ... "पॉल स्वीवेज़ी, पॉल बारन और कीथ काउलिंग जैसे अन्य अर्थशास्त्रियों ने भी तर्क दिया है कि पूरे कारणों के रूप में अर्थव्यवस्था में एकाधिकार का उच्च स्तर है। धर्मनिरपेक्ष ठहराव।
धर्मनिरपेक्ष ठहराव की व्याख्या करने के लिए कौन से सिद्धांत प्रस्तावित किए गए हैं? यह दिलचस्प और उपयोगी हो सकता है कि घटना के वैकल्पिक स्पष्टीकरण के विपरीत हो। कौन सी किताबें या लेख इन वैकल्पिक सिद्धांतों को उजागर करते हैं?